INTRODUÇÃO: Uma prática muito comum entre os agentes dos mercados financeiros é a utilização de modelos que buscam analisar oportunidades, ponderar a construção de portfólios eficientes e identificar as relações risco-retorno de diferentes ativos. Um dos modelos mais difundidos globalmente é o Capital Assets Pricing Model (CAPM), um modelo de precificação de ativos que busca estabelecer o retorno esperado de um ativo dentro de um portfólio diversificado. Este modelo tem como um de seus principais parâmetros o beta, uma medida que compara a volatilidade de um ativo com um benchmark (geralmente o índice da bolsa no qual o ativo está listado), sendo utilizado para referenciar o risco não diversificável de um ativo frente ao mercado. Seguindo a lei da relação risco-retorno, temos que o retorno potencial de um ativo possui uma relação direta com seu risco – devido ao prêmio associado pelo mercado – logo, um ativo, ou portfólio, de maior beta deveria resultar em retornos maiores ao longo do tempo. Contudo, a bibliografia acerca do assunto apresenta fortes evidências de que ocorre uma anomalia nos mercados, onde carteiras de baixo beta apresentam rentabilidades superiores às suas contrapartes de alto beta, ao menos no mercado acionário estadunidense (principal alvo destes estudos). – OBJETIVOS: Tendo em vista estes fatos, o objetivo deste projeto foi aplicar os conhecimentos difundidos nesta bibliografia na criação de um modelo que nos permitisse testar esta hipótese (de que realmente há uma anomalia do baixo beta) no mercado de valores brasileiro. – MATERIAIS E MÉTODO: Nós agrupamos os papéis em carteiras – uma de alto beta e outra de baixo beta (cujos ativos variam de acordo com o beta identificado nos anos anteriores) – e aferimos seus retornos médios mensais ao longo de dezoito anos, de 2004 a 2021. – RESULTADOS: Analisando os resultados, pudemos presumir que realmente há uma anomalia, visto que as carteiras de baixo beta obtiveram uma performance superior às de baixo beta, qualitativamente. Todavia, mesmo apresentando resultados promissores, não pudemos confirmar esta hipótese devido à baixa significância estatística da base de dados. Além disso, o projeto também se propôs a investigar se o sucesso desta estratégia de investimento (Betting Against Beta) está atrelado ao risco sistêmico deste tipo de portfólio, porém, mediante a não comprovação da primeira hipótese, esta proposição não foi testada. – CONSIDERAÇÕES FINAIS: Considerando as metas mais básicas, e de caráter educacional, o trabalho providenciou um aprendizado muito grande sobre os temas norteadores, contribuindo para uma formação integral na gestão de negócios – possibilitando também a prática da pesquisa acadêmica. Os temas da administração financeira, mercado de capitais e gestão de riscos foram muito bem aprofundados, e certamente abriram os horizontes para uma carreira relacionada a esta área no futuro. Além de cumprir com estes objetivos teóricos, relacionados diretamente com o tema em questão, o projeto também se evidenciou como uma ótima prática de algumas hard skills como processamento de dados, conhecimentos com software e escrita acadêmica.
